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  • 兴发娱乐官网电脑版景11周年系列分论坛对话|美丽中国+文化中国
    发布时间:2017-11-17 来源: 浏览次数:
      秋入横林数叶红、兴发娱乐官网电脑版景蓝今又现,在寓意收获的最美时节里,在共贺十九大的热烈氛围中,兴发娱乐官网电脑版景资产管理集团股份有限公司(简称“兴发娱乐官网电脑版景”)11周年庆典暨投资人大会于北京密云古北水镇盛大举行。 10月28日下午,兴发娱乐官网电脑版景邀请著名经济学家、知名上市公司代表、行业研究员、保荐代表人等诸位嘉宾共聚古北水镇会议中心,以兴发娱乐官网电脑版景“六个中国”投资布局中的“美丽中国”、“文化中国”为主题,纵论行业趋势,大话投资机会,热议看法观点。   主持人 兴发娱乐官网电脑版景总裁 邓维   分论坛主题:美丽中国   兴发娱乐官网电脑版景总裁邓维先生首先以主持人的身份,从十九大报告入题描述了对“美丽中国”的大环境展望。       “美丽中国”,顾名思义是让我们中国成为一个环境美好、山清水秀的国家。十九大报告提出的经济社会发展的目标: 第一个阶段从2020年至2035年,在全面建成小康社会的基础上再奋斗15年,基本实现社会主义现代化; 第二个阶段,从2035年到本世纪中叶,在基本实现现代化的基础上,再奋斗15年,把我国建成富强、民主、文明、和谐、美丽的社会主义现代化强国。 在十七大的报告里只有富强、民主、文明、和谐四个词,十九大会议专门增加了“美丽”两个字,可见中央领导层对环境美好的高要求。   主题演讲 中天能源总裁黄博   上市公司中天能源总裁黄博先生从清洁能源企业角度进行了主题演讲。       在产业范畴上,黄博先生感受最深的是在“美丽中国”的实践和发展道路上提出的关于绿色发展的主题。他谈到,作为一家清洁能源的代表企业,中天能源在践行绿色能源发展的十几年历程中已经具备了一定的产业综合能力。在十八大以后的近五年里,关于绿色发展的主题,政治是大环境,中天能源是感同身受的小环境。 在天然气领域,资本的介入及国家高度扶持的政策,使中天能源已经有了质的飞跃。作为一家全产业发展的清洁能源上市公司,中天能源积极实践在上、中、下游产业链的延伸和拓展。   在跨境并购方面,中天能源在2016年9月份成功收购了加拿大第四大区块油气田,收购及追加投资金额达到60亿人民币。这次收购行为对应的资源是很有代表意义的,第一是总体开采储量的获取,第二是长经济周期的意义,第三就是它能给公司中下游产业带来的经济利润,这有很大的实际空间和想象空间。通过跨境并购,在国外获得优质、低价的上游资源,助力中天能源全产业链贯通,促进中天在绿色发展过程中为国家提供高效、高能、低价的清洁能源。   在获取优质资源方面,黄博先生认为,若想为中国经济的绿色发展做出贡献,核心是资源导出。这个问题在中国是一个公开的秘密。对中天而言,拿到的资源是否能成功通过国家的中游平台进入终端市场,对企业是很大的考验。国家发改委能源总局在2015年就提出要向民营企业社会资源端开放,且中天的码头也接受中等设施,但实施效果并不是非常显著。中天人既有产业梦也有产业报国激情,2013年中天打造了把国外资金引入国内的首个中游平台,包括资源端的国际贸易、仓储、物流及资源端的接收。他们在经济发展带的华东和华南分别建构了两个中型的LE级接收装置、接受储备站,在江阴有一个200万吨级的,在广东潮州三省交界处还有一个200万吨级的。黄博先生强调,中天将积极响应国家号召,在一带一路相关的东南亚国家寻找更好的资源,并将挖掘东北、雄安等区域蕴藏的商机。   在终端布局方面,黄博先生认为,在全产业链中,真正能够给“美丽中国”、“绿色发展”提供实在推动力的是天然气的应用端。2014-2015年,中天着重把终端的天然气利用范畴拓展到了天然气电厂、天然气分布式能源以及大型的天然气直供客户方面(但并非专对民用)。通过迎合当地政府和企业发展的需求,在价格稳定、资源充足的情况下,提供有规模、持续稳定的资源保障。 今年8月,国家发改委、国家能源总局和13个部委联合签发《关于天然气利用的推进意见》。《意见》要求:鼓励和支持社会资本、公众资本投入到海外资源的引进、接受装置的投资以及天然气利用端的管网。《意见》的目标是什么?黄博先生认为,就是为了减少中间环节,使企业能够得到快速应用和发展。这既是经济的保障,也是民生的保障,更是绿色发展的保障。因此,中天在绿色发展的道路上,要坚定发展天然气全产业链。   在历史责任方面,黄博先生认为还应该向更大的资源运营商方向发展,如终端的冷能利用等。由于我国油的应用比重高,天然气应用比重低(目前约6%,2020年预计发展到10%以上),天然气的发展空间非常大。在上游资源利用方面,除了在当地开采并销售以外,把加拿大的资源和美国的过剩产能资源、东南亚等一带一路区域的资源,稳定输入到国内来,与国内形成广泛战略合作。通过战略合作关系,通过渠道的打通,使老牌资本主义国家的后花园为我所用,中天也借此为我国战略安全贡献自己的力量。 黄博先生认为,中天能源发展到今天,除了坚定产业理念,实现产业梦想以外,金融的支持、金融伙伴的助力是不可或缺的。兴发娱乐官网电脑版景是中天坚定的支持者和伙伴,包括从前期的PE投资、中间的产业基金组合,到中天的定向增发,一路走来,双方是共同发展、携手共赢。他相信中天能源永远会作为兴发娱乐官网电脑版景最靓丽的一张名片。   圆桌对话   “美丽中国”对话环节,邓维总裁邀请业内知名经济学家、保荐代表人、知名企业董事长及代表一起上台,围绕“美丽中国”进行了热烈的讨论。   (从左至右:何燕萌、李刚安、高霖、瞿研、苏晨、裘孝峰) 爱康富罗纳基金投资总监 何燕萌 对于“美丽中国”的理解,何燕萌先生谈到三个关键词:能源、环保、生态,而环保和生态离不开能源的支持。谈到未来环保的监管趋势,他认为应该是对产品全生命周期的监管。产品制造过程、产品的使用及综合利用、原材料生产使用、能源的清洁环保等,都构成了未来大环保的概念。同时,何燕萌先生介绍,爱康作为一个新能源企业,上市公司一方面投资建设了光伏电站。另外,他们也发起设立了两支碳基金,其中90%的资金和资源会专注于一些CCER标的的储备,希望未来在统一的碳市场方面可以有一些布局和未来参与度。 关于电改方面,何燕萌先生认为,电改是一个非常大的制度性投资机会,是重大的政策性投资机会。整个体系有不少于6万亿的市场。电改的最终目标在于建设一个可以配适未来分布式新能源的能源体系,尽管过程中会遭遇波折和困难,但最终必将利好整个中国的新能源产业链发展。何燕萌先生认为,爱康正在从能源角度对“美丽中国”进行建设,做基础的和制度性的保障和投入,以此保障子孙后代的绿水青山。 第六元素材料科技公司董事长 瞿研 瞿研董事长谈到建设“美丽中国”的前提,就是人民的生活质量不会下降。如果让百姓再回到原始社会,绿水青山也不是这个时代想要的。 想要解决这个矛盾,在满足人们日益增长的物质文化需求的同时保证绿水青山,创新是必不可少的。实现绿水青山,无非两个途径,一是节能减排,二是治理。 节能减排方面,客观创新和新材料企业发挥着巨大作用。例如,石墨烯在防火涂料上的应用。传统的防火涂料主要用的是锌粉,通过牺牲活泼的锌,来保护金属。而现在一份石墨烯可以替代50份锌粉,且耐延误时间比过去提高了4倍以上,600个小时提高到了2400小时以上。这一项一年可以为中国节省36万吨锌,目前中国一年也就100万吨。由于锌的开采过程污染很严重,以及限制开采等政策性原因,在有色金属中,锌涨价也是最高的。在中国的一次能源结构中,天然气只占不到6%,但世界平均水平是23.8%,当然这可能不是科技创新问题,而是一个机制体制创新的问题。瞿董事长认为,我国民营企业可以进入到后续传统的高度垄断的领域。 第二,关于治理的问题。瞿董事长认为,新材料在环境治理方面有非常重要的作用。太湖蓝藻的治理是非常困难的,每年政府都花大量的钱拿网捞蓝藻,但是第二年春风吹又生。为什么?因为网眼很大,蓝藻能滤出来,但孢子是滤不出来的。 现在的第六元素下游企业用石墨烯开发了一个极度沁水的网,可以做到1微米以下,这样的话只要把孢子滤出来,过几年基本上蓝藻就可以根治了。 瞿董事长从以上两方面介绍了新材料领域对实现“美丽中国”的贡献。 光大证券化工首席研究员 裘孝峰 裘孝峰先生提出,工业化和“美丽中国”如果要并行的话,至少需要两个条件,即,能源清洁化和生产过程清洁化。 在能源清洁化方面,整个OECD国家平均的天然气使用比例为24-25%,国内却不到8%。并且中国的能源结构中,煤的比重特别高,接近70%。裘孝峰先生认为,煤的消耗比重降低、天然气的消耗比重提升是一个必然趋势。这是在目前技术无特别大突破的情况下,实现能源清洁化的重要手段。未来的机会主要蕴含在天然气的生产、运输以及下游应用的配发环节。 在生产过程清洁化方面,他认为,因为中国是制造业大国,有很多的工业都涉及到这个问题,很大程度上阻碍了“美丽中国”的建设。裘先生认为,这一轮环保整治、环保督查为中国传统产业升级提供了很大可能性。环保督察的实施,使得部分中小企业被淘汰,去掉过剩产能;而大企业因为其规范经营得以留存,并迎来价格上涨,加之其本身环保成本内部化,涨上去的价格完全是利润。因此,大企业有资金把环保水平提高,并带动产业升级。总之,优秀的企业在未来有长远的发展空间。 关于投资机会的方向,裘孝峰先生总结出两个方面:第一是能源清洁化的投资机会。第二是生产过程清洁化的投资机会,一些优秀的企业在未来有比较大的发展空间。 兴业证券电力新能源首席研究员 苏晨 这个产业从2014年开始实质性爆发。迄今为止,每年都会换一批行业龙头,无论是实业龙头,还是股票龙头。快速更替的驱动力就是产业格局的变化。 从新兴产业的投资案例来看,大家热衷于投资小而美、快速成长的公司。新能源汽车整条产业链都强调供应链的逻辑,苏晨先生建议大家可以把新能源汽车当成汽车行业当中增速最快的一类,其供应链归根到底是汽车供应链,用汽车的角度去审视这个产业链,会得出两个基本性的结论: 第一,这个行业未来的供应链稳定性会越来越强,即小企业做成大企业的可能性会越来越小,而不是越来越大。 第二,在这条供应链中,车辆本身以及电池环节依然会是主导。这个领域未来一定能够出现数个千亿级别的、千亿市值的公司,且只有在以下三个环节能够出现:车、电池和上游资源。 东兴证券保荐代表人 李刚安 李刚安先生认为,证监会的审核下一步将有些变化,就“美丽中国”来说,主要涉及到两个方面: 第一,准备上市的公司。现在IPO审核的速度非常快,平均用时9至10个月。一些审核的方式方法也在发生变化,慢慢向一次反馈的方向转变。最近否决率也比较高,大概20%,今后可能发展为常态。这是现在IPO审核的变化。 第二,上市公司的并购重组,包括再融资。就并购重组来说,证监会对行业内的整合肯定是支持的,但跨界并购相对难一些。借壳在前两年比较火热,但是今年以来下降了很多。最近再融资审核的速度也加快了,两三个月甚至一两个月即会有结果。 兴发娱乐官网电脑版景投资银行部总监 高霖 高霖先生认为,十九大报告对于“美丽中国”的整体理念、目标、规划都做了更详细的阐述,也足以见得“美丽中国”这样一个理念在当前执政党的理论体系、目标体系里是非常重要的。 兴发娱乐官网电脑版景在“美丽中国”赛道的投资方向已初步形成两个理念: 第一,“美丽中国”的概念非常宏大,以兴发娱乐官网电脑版景目前的资源,能够把握的主要是能源结构调整中所带来的投资机会。 第二,跳出“美丽中国”看“美丽中国”的投资,关注“美丽中国”所衍生的以新材料、新科技和新模式为代表的其它行业投资机会。   现场互动环节   台上嘉宾就“美丽中国”主题进行讨论后,台下听众也积极踊跃地提问,就本土资源的投资机会、上市过程的审核重点等问题与台上嘉宾进行了充分交流。 分论坛的最后,兴发娱乐官网电脑版景各投资部门也就他们正在推进、布局的投资项目,与参会嘉宾进行了详细交流,诸多与会嘉宾表示愿与兴发娱乐官网电脑版景在“美丽中国”的布局中携手共进!   分论坛主题:文化中国   主题演讲 海通证券传媒首席研究员 钟奇   钟奇先生表示,文化传媒这个行业的周期性不强,但板块有周期性,一般是2至3年,对传媒行业未来2至3年的发展,他非常有信心。谈到十九大对文化传媒板块的利好,他归纳为两点:第一,监管更加严格;第二,国家将加大对文化事业的发展和支持,这是非常重要的。 具体来说,钟奇先生认为,十九大关于文化传媒部分的表述为行业未来发展方向奠定了基调。传媒行业细分领域包括影视、游戏、文学、动漫等,内容产业仍具备高精细度,粗放式发展阶段已经过去,未来行业分化将会继续。在文化传媒行业大发展大繁荣的必然趋势下,真正具备优质资源、人才、经验等要素的龙头公司将继续享受市场集中度提升带来的业绩爆发,从这个角度出发,海通证券依旧坚定看好行业的龙头公司,同时认为体育、教育、AR/VR等传媒新兴业态仍是国家重点鼓励发展的对象。   钟奇先生从影视、游戏、营销、体育、教育、传统媒体六个板块详细阐述观点。 影视:增速放缓趋势未变,关注新兴产业方向 由于已有较大票房基数,未来的增速不可能维持每年30%。钟奇先生认为,未来会在付费、衍生品、版权、龙头院线的整合和升级方面有多元化的商业发展。 游戏:行业进入稳定增长期,手游成主要增长引擎 在今年上半年,整个手游的增速还是在50%。有两个维度的原因:一方面,一二季度比较,腾讯和网易的占比没有增加;另一方面,我国的游戏规模已经是世界NO.1了。 营销:整体媒介投放规模维稳,重点找细分和增量 营销毫无疑问是个蓝海。这个产业现在的龙头效应非常明显。未来这个产业有几个新的方向:一是渠道,二是内容。 教育:三驾马车驱动,教育行业趋势明朗、任重道远 教育的确是非常好的行业,但不一定是好板块。第一,教育的需求是非常缺乏的;第二,不同地方的教育资源非常不匹配。 教育板块面临的尴尬问题是:增速不匹配高估值,但如果没有高估值,又无法找到好资产。 钟奇先生建议,如果投资教育,先投资线下一些知名教育品牌,然后再做线上教育服务。 体育:政策支持规模巨大,重点关注“体育+” 我国体育消费的构成70%来自于体育用品,而美国的这一比例仅占30%,还有30%来自赛事观赏,另有30%来自大众体育,所以美国体育的收入来源和规模结构都非常均衡和完善。 未来“体育+旅游”或“体育+健康”是非常好的发展方向。体育板块是个消费行业而不是个IP行业。 传统媒体:行业增速面临挑战,国企改革进程加速 对于二级市场来说,传统媒体有几个优点:估值非常低、国企改革、现金充裕。和传统媒体合作,要把握两点,第一是选择锐意进取的公司管理层,第二是选择好的方向。   主题演讲 广发证券传媒首席分析师 旷实     今年传媒股为什么呈现明显的“国外牛市、国内熊市”格局?主要原因在于三方面: 第一,无论国内、海外,移动互联网整体开始进入下半场; 第二,巨头的竞争已经开始转向AI领域。相比海外巨头,国内BAT对这一领域缺少基础层投入; 第三,A股的股票构成结构偏向于内容层和中介层,这使得利润受到挤压。 关于细分行业投资机会,旷实先生认为,子行业集中度提升,需要重视竞争格局而非短期市场增速。他从如下几方面进行了分析: 1、关于竞争格局:传媒子行业集中度迅速上升,文娱领域“二八效应”放大; 2、关于影视剧:纯网剧17H1出色,上市公司的竞争优势不明显。同时,下游内容开支高速增长,但现金流和业绩确认有压力; 3、关于电影:预计全年票房YoY15%,发行格局尚未稳定,未来剩者为王。在电影院线方面,银幕扩张速度与去年持平,整合潮将近; 4、关于游戏:参照日本手游市场,手游高速成长期仍有1-2年。同时,二线龙头仍将稳定增长,产业在大方向上缺少产品创新; 5、关于广告代理公司:外延受阻,内生放缓,正处于成长阵痛期。从广告营销行业投资策略来看,建议关注广告代理公司分化及毛利率拐点;   旷实先生最后从传媒互联网整体投资策略方面与大家进行了分享。他提出如下几个看法: 1、对传媒行业的投资:产品周期的投资永不过时,但半衰期和弹性正在变得越来越弱; 2、关于付费阅读市场现状:低门槛、碎片化、高增长,付费习惯养成中; 3、对行业趋势的看法:平台定位差异化,增长空间辽阔; 4、关于网络文学产业链:平台是核心,版权竞争激烈推高了内容成本; 5、竞争格局方面:第一名和第二名都具有投资价值,预计目前市场格局已经形成两强(掌阅和阅文),其余平台用户量太小对作者的吸附力太弱。因此未来或将维持两强超群的局面。阅文的优势在独占内容多,掌阅优势在渠道广。 旷实先生还对几个细分行业进行了深入分析,精彩阐述了他的研究成果。   圆桌对话   进入对话环节后,邓维总裁作为主持人邀请多位嘉宾一起上台,围绕“文化中国”共同就行业热点问题进行了深入交流。     (从左至右:邓维、焦娟、徐子泉、王献蜀、张轶弢、李欣慰) 巴士在线总经理 王献蜀    王献蜀先生认为,目前的直播行业仍以娱乐性质为主,但未来随着科技进步和文化发展,以及用户的各方面诉求增多,直播行业的发展空间会越来越广阔,而不仅限于秀场或纯娱乐的模式。 王献蜀先生随后就巴士在线的发展思路进行了详细介绍。他提到,巴士在线正在构建直播领域的护城河,而不是一个纯粹的直播平台。公司的核心战略是从传统媒体向新媒体发展,这种战略可以归纳为:以直播为核心的互联网媒体集团,通过跨平台的渠道,推动IP内容的运营,构建核心竞争力。 捷成股份董事长 徐子泉 徐子泉董事长围绕捷成股份《战狼2》的成功投资进行了回顾,并分析成功的关键因素在于:一是剧本优秀,二是制作精良,三是顺应了整个大气候、大环境。 电视剧和电影行业的风险很大。面对投资陷阱,一定要保持理智,不能因为资金充裕就急于投资。这个行业本来很缺钱,除去这些上市公司或者是国有的有背景的,民间的公司其实是非常缺钱的。因此当手里有资金的时候,更要擦亮眼睛,确保片子质量,避免数量多精品少的困局。 若森数字董事长 张轶弢 谈到未来影游联动的投资机会,张轶弢董事长认为,不是每一个叫IP的都是品牌。大家一直在炒一个概念“IP时代”,但其实应该是一个品牌时代。 适合做游戏的品牌大致分以下4类: 第一,游戏的IP,因为它本身就有大量的从端游或单机类游戏沉淀下来的粉丝。他认为,将游戏品牌沉淀下来的粉丝转换成手游粉丝,或是未来的MR、AR、VR的粉丝,这样的粉丝契合度是最高的;第二,动漫品牌;第三,电视连续剧和电影;第四,网文。 安信证券传媒首席研究员 焦娟 焦娟女士谈到,A股的上市公司中有一些标的,如果与移动互联网高度相关,则将是最前沿的技术方向。 移动互联网发展到2017年,整个流量的红利消耗殆尽,新的方向体现在两方面: 第一,海外。第二,新的场景。比如一些极致变现的方式。从技术的角度讲,可能会孕育不错的板块或是牛股出来。 从整个A股来看,大致能判断已基本结束了一轮非常完整的壳周期,后续大概率是在注册制推动下向欧美方向对标。 兴发娱乐官网电脑版景新三板业务部总监 李欣慰 看文化行业应从整个市场、变更的模式等角度去思考。 这是一个既大又小的市场。市场大体现在,中国的整个文化行业没有理由萎缩,只能变大,可能会在增速上有变化,但是一定会变大;市场小体现在,不管是上市公司、非上市公司还是科技型公司,每个公司在整个行业里面很难看到一个赢者通吃、超级巨无霸的现象,往往都是以碎片化存在,这是行业集中度很低的表现。 哪些方面是升级?他认为是三个“好”: 第一,好看,也就是内容; 第二,好玩,一定要有足够的交互性,不管是人机交互还是人人交互; 第三,好用,人们一开始从网站上看电影,后来用APP看电影,以后可能用VR看电影,这就是在“好用”的角度越来越升级。 如何在文化行业寻找、发现标的?对照以上三个“好”,核心在于寻找升级点: 第一,内容升级; 第二,消费的升级、消费方式的升级; 第三,产业链、版权的升级,能不能玩出一种新的模式来。 最后,兴发娱乐官网电脑版景各投资部门就他们正在推进的投资项目,与参会嘉宾进行了深入交流,向嘉宾们介绍了兴发娱乐官网电脑版景在“文化中国”赛道的布局情况和特点,愿与大家一道,在“文化中国”版块继续深耕,创造价值! 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